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　　近日，在摩根士丹利基金举办的2023年中期投资策略会上，固定收益投资团队表示，宽松的货币政策支持债市走强，债市迎来配置时节。

　　海外经济方面，摩根士丹利基金认为当前美联储正在寻求核心通胀和金融稳定之间的平衡。今年美国服务业表现强劲，就业和个人可支配收入反弹，超额储蓄尚能形成对支出的支撑，疫后服务业修复的长尾特征持续，但制造业PMI出现持续下滑，需求走弱，服务业韧性对冲制造业疲弱。通胀方面，呈现从商品通胀向服务通胀的过渡，预期未来通胀会出现整体下行趋势，但绝对水平仍然高企，距离2%的目标尚有差距。但联储通过持续加息控制通胀的做法亦难以持续，上半年的中小银行风险事件给美国市场乃至全球金融市场都带来了较大影响，美联储更需要寻求控制通胀和金融稳定之间的平衡。

　　国内经济方面，目前正处于结构优化，产业升级的进程中。一季度线下消费修复，出行人数增加，消费需求在疫情放开初期，呈脉冲式的增长，之后回补需求基本释放，整体经济开始呈现温和复苏态势。通胀方面，今年压力较小，尽管二三季度通胀大概率触底，但后续回升势能并不强劲，难以成为政策掣肘。政策方面，今年的目标更偏重于“稳增长”和“调结构”，而不会“大干快上”，这意味着在地产和出口压力较小时，政策将侧重于调结构，而在地产和出口压力增大时，有望出台逆周期政策调节。节奏上，今年央行降低 OMO 利率，宽货币先行，未来预计可能有宽信用政策出台。总体看，货币政策将继续为实体经济保驾护航，营造合理充裕的流动性环境。

　　债市策略方面，摩根士丹利基金认为当前正是债市配置的时节。利率债方面，短端确定性高，长端适宜逢高配置。信用债方面，重视安全性，当前信用利差相对较低，将优选能够穿越周期的主体，谨慎进行下沉资质。转债方面，因其具有一定防御性，在今年波动较大的市场中安全性更高，更容易取得相对收益，重点关注行业景气度精选个券均衡配置。